نارون1
8th December 2012, 01:38 PM
اخیرا رامین پاشایی فام، مدیر عامل بانک سپه از عرضه اوراق سلف نفتی توسط این بانک خبر داده و اعلام کرده است که این اوراق به زودی عرضه می شود.....
وزیر نفت در اواخر آبان ماه گذشته با اجرایی شدن فروش اوراق سلف نفتی در بانک سپه اعلام کرده است سرمایه ای که از فروش این اوراق به دست می آید تنها به منظور توسعه میادین مشترک استفاده خواهد شد.
http://img.tebyan.net/big/1391/09/1411221591964187253761411412121721490231.jpg
نفت در اواخر آبان ماه گذشته با اجرایی شدن فروش اوراق سلف نفتی در بانک سپه اعلام کرده است سرمایه ای که از فروش این اوراق به دست می آید تنها به منظور توسعه میادین مشترک استفاده خواهد شد.
در ابتدا باید تعریفی از این اوراق داده شود تا مشخص شود که عرضه این اوراق براساس قانون و شرع صورت می گیرد.
به همین دلیل باید گفت بر اساس مجوزی که از طرف مجلس شورای اسلامی در بودجه سال 91 و همچنین در برنامه پنجم توسعه به شرکت ملی نفت ایران داده شده است، شرکت ملی نفت ایران می‌تواند با فروش صکوک اسلامی اقدام به تامین سرمایه مورد نیاز پروژه‌های صنعت نفت کند که فروش نفت به صورت سلف نیز یکی از انواع این صکوک اسلامی است که مورد تایید شورای فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار قرار گرفته است.
بر اساس این مصوبه مجلس شورای اسلامی به شرکت ملی نفت ایران مجوز ایجاد 5 میلیارد یورو بدهی داده است که ماهیت ایجاد این بدهی، سرمایه‌گذاری در تولید نفت و گاز با اولویت میادین مشترک است.
بنابراین اوراق سلف نفتی به عنوان ابزاری کارآمد و موثر در صنعت است که مقرر شده با اجرای این روش، سرمایه کلان و جزء افراد حقیقی و حقوقی در صنعت نفت به کار گرفته شود.
همچنین باید یادآور شد عرضه این اوراق به منزله پیش‌فروش نفت یا به معنای فروش نفت تولیدی فعلی کشور نیست، بلکه پیش فروش نفتی است که در آینده از محل سرمایه‌گذاری درآمدهای فروش این اوراق در طرح‌های توسعه‌ای، تولید می‌شود.
از این جهت اوراق سلف نفتی شبیه به سرمایه‌گذاری به روش بیع متقابل است به طوری که در روش بیع متقابل نیز در زمان عقد قرارداد تعهداتی ایجاد می‌شود و بر اساس آن بازپرداخت سرمایه از محل تولیدی است که پیش از آن وجود نداشته و با آن سرمایه‌گذاری ایجاد شده است.
اوراق سلف نفتی نیز چنین کار کردی دارد یعنی تعهدی را ایجاد می کند که پیش ازآن وجودنداشته است.
مختصری درباره نحوه فروش اوراق سلف در ادامه این گزارش نحوه فروش و دستور عملی که وزارت نفت برای عرضه و نحوه محاسبه سود این اوراق در نظر گرفته بررسی می شود.
فروش این اوراق هم به صورت ریالی و هم به صورت ارزی (دلار) امکان پذیر است.
بر اساس دستورالعمل ابلاغی از سوی وزارت نفت که سال گذشته برای فروش اوراق سلف نفتی مطرح شد و تاکنون نیز این دستور العمل تغییر نکرده است نحوه فروش اوراق سلف به ترتیب زیر است:
چنانچه قیمت هر بشکه نفت را در سال 91 به میزان صد دلار در نظر گرفته شود، مردم و بخش خصوصی می توانند با خرید این اوراق، نفت را در سال 94 دوباره به دولت بفروشند.
پایین ترین قیمت و بالاترین قیمت فروش هر بشکه نفت در سال 94 حداقل 140 دلار و حداکثر 160 دلار پیش بینی شده است.
http://img.tebyan.net/big/1391/09/185314532352022251711961921841631481805381.jpg
برای اطمینان خاطر خریدار و فروشنده نفت این دو حالت پیش بینی شده است؛ به طوری که در حالت اول چنانچه قیمت نفت در سال سررسید(94) کمتر از 140 دلار هر بشکه باشد، با توجه به اختیار "فروش ضمنی" که به خریدار داده شده است، دولت خرید اوراق سلف نفتی را به قیمت بشکه ای 140 دلار تضمین کرده است.
ولی چنانچه قیمت نفت از 160 دلار هر بشکه بیشتر شده باشد، بر اساس اختیار خرید ضمنی که به شرکت ملی نفت ایران (به عنوان فروشنده) داده شده، شرکت ملی نفت ایران مجاز است تا سقف 160 دلار هر بشکه نفت را از دارنده اوراق خریداری کند که در این دو حالت، تسویه به صورت نقدی انجام می شود.
براساس این گزارش اوراق سلف نفتی امکان انتقال از فردی به فرد دیگر تا زمان سررسید را دارد؛ به همین دلیل به این نوع قرارداد سلف موازی گفته می شود و ممکن است در این میان با توجه به نوسان های نرخ ارز در بازار، قیمت خرید نفت برای فردی بالاتر یا پایین تر از نرخ اولیه باشد و چنانچه افراد تا زمان سررسید سرمایه خود را نگه دارند، سود آنان قطعی خواهد بود.
متقاضی در زمان خرید این اوراق حداقل یک برگ حواله معادل 10 بشکه نفت به همراه قرارداد سلف دریافت می کند که این برگه همراه قرارداد خرید از فردی به فرد دیگر قابل انتقال است، بنابراین آخرین فردی که قرارداد و برگ حواله را در اختیار دارد، به عنوان خریدار با شرکت ملی نفت ایران تسویه حساب می کند.
گفتنی اینکه شرکت تامین سرمایه امید به عنوان بازارگردان و بانک سپه، نقدشوندگی گواهی های سلف نفتی را قبل از سررسید تعهد کرده اند، بنابراین خریداران این اوراق جای نگرانی از نقد شدن این اوراق قبل از زمان سررسید نداشته باشند.
http://img.tebyan.net/big/1391/08/10121721518019923016221113248237130325125.jpg
الزامات موفقیت اوراق سلف چیست؟
اصولا پدیده‌هایی مانند اوراق سلف نفتی در جهت تقویت بازار سرمایه و جمع‌آوری نقدینگی است و می‌تواند به واحدهای تولیدی کمک کند.
در حقیقت چنین طرح‌هایی از اساس طرحی مناسب است و می‌تواند با اجرای درست سرمایه‌های خرد مردم و نقدینگی جامعه را که خود عاملی برای افزایش تورم است، به سمت و سوی مناسبی هدایت کند. در حقیقت اجرای درست این طرح می‌تواند در کنار جذب سرمایه برای واحدهای تولیدی مناسب باشد.
اما باید توجه کرد که برخی شروط برای اجرای موفق این واحد‌ها ضروری به نظر می‌رسد. یکی از ملزومات اساسی در اجرای این طرح، وجود ثبات و تعادل در بازار است که سبب می‌شود خریدار بتواند به بازار اعتماد کند. واقعیت این است که اگر قرار باشد سرمایه از سوی واحد تولیدی دریافت شود اما دولت در نهایت از محل سرمایه بهره خریدار را بپردازد و فعالیتی در آن صورت نگیرد،
این فعالیت تورم زا خواهد بود. مگر اینکه فعالیت تولیدی با این سرمایه صورت گرفته باشد. اگر قرار باشد دولت نفت خام را از طریق اوراق سلف به فروش برساند، باید قبل از آن بازارهای جهانی را در اختیار داشته باشد تا با مشتریان خود در ارتباط باشد. اما زمانی که بازار فروش نفت از تعادل منطقی برخوردار نباشد، بعید به نظر می‌رسد که چنین طرحی بتواند در رسیدن به اهداف خود از موفقیت لازم برخوردار شود.
در واقع شرط لازم برای تحقق چنین طرحی آزاد و رقابتی بودن بازار است و در مرحله بعد مناسب بودن سود اوراق است که می‌تواند اجرای این طرح را موفقیت‌آمیز کند. اما آنچه در شرایط فعلی می‌توان در مورد آن صحبت کرد، بحث کار‌شناسی بودن این طرح است که در شرایط فعلی زمینه لازم برای تحقق مطلوب چنین طرحی فراهم نیست تا بتواند اطمینان بازار را برای اجرا جلب کند. چرا که لازمه جذب مردم برای اجرای چنین طرحی، ایجاد اعتماد در بازار است.
چنین طرح‌هایی که نقدینگی را از مردم جذب می‌کند نمی‌تواند خلأ نقدینگی بخش خصوصی را جبران کند، چرا که اگر اطمینان لازم برای ورود بخش خصوصی به چنین طرح‌هایی فراهم نشود، این بخش به سمت بازارهای غیرمجاز می‌رود. پیش از این نیز دیده شد که نرخ تامین مالی در بازارهای غیررسمی به بالاتر از 60 درصد رسید که این میزان تورم‌زا و معوقات بانکی را نیز تشدید کرده بود
منبع:
خبرآنلاین
تبیان
وزیر نفت در اواخر آبان ماه گذشته با اجرایی شدن فروش اوراق سلف نفتی در بانک سپه اعلام کرده است سرمایه ای که از فروش این اوراق به دست می آید تنها به منظور توسعه میادین مشترک استفاده خواهد شد.
http://img.tebyan.net/big/1391/09/1411221591964187253761411412121721490231.jpg
نفت در اواخر آبان ماه گذشته با اجرایی شدن فروش اوراق سلف نفتی در بانک سپه اعلام کرده است سرمایه ای که از فروش این اوراق به دست می آید تنها به منظور توسعه میادین مشترک استفاده خواهد شد.
در ابتدا باید تعریفی از این اوراق داده شود تا مشخص شود که عرضه این اوراق براساس قانون و شرع صورت می گیرد.
به همین دلیل باید گفت بر اساس مجوزی که از طرف مجلس شورای اسلامی در بودجه سال 91 و همچنین در برنامه پنجم توسعه به شرکت ملی نفت ایران داده شده است، شرکت ملی نفت ایران می‌تواند با فروش صکوک اسلامی اقدام به تامین سرمایه مورد نیاز پروژه‌های صنعت نفت کند که فروش نفت به صورت سلف نیز یکی از انواع این صکوک اسلامی است که مورد تایید شورای فقهی سازمان بورس و اوراق بهادار قرار گرفته است.
بر اساس این مصوبه مجلس شورای اسلامی به شرکت ملی نفت ایران مجوز ایجاد 5 میلیارد یورو بدهی داده است که ماهیت ایجاد این بدهی، سرمایه‌گذاری در تولید نفت و گاز با اولویت میادین مشترک است.
بنابراین اوراق سلف نفتی به عنوان ابزاری کارآمد و موثر در صنعت است که مقرر شده با اجرای این روش، سرمایه کلان و جزء افراد حقیقی و حقوقی در صنعت نفت به کار گرفته شود.
همچنین باید یادآور شد عرضه این اوراق به منزله پیش‌فروش نفت یا به معنای فروش نفت تولیدی فعلی کشور نیست، بلکه پیش فروش نفتی است که در آینده از محل سرمایه‌گذاری درآمدهای فروش این اوراق در طرح‌های توسعه‌ای، تولید می‌شود.
از این جهت اوراق سلف نفتی شبیه به سرمایه‌گذاری به روش بیع متقابل است به طوری که در روش بیع متقابل نیز در زمان عقد قرارداد تعهداتی ایجاد می‌شود و بر اساس آن بازپرداخت سرمایه از محل تولیدی است که پیش از آن وجود نداشته و با آن سرمایه‌گذاری ایجاد شده است.
اوراق سلف نفتی نیز چنین کار کردی دارد یعنی تعهدی را ایجاد می کند که پیش ازآن وجودنداشته است.
مختصری درباره نحوه فروش اوراق سلف در ادامه این گزارش نحوه فروش و دستور عملی که وزارت نفت برای عرضه و نحوه محاسبه سود این اوراق در نظر گرفته بررسی می شود.
فروش این اوراق هم به صورت ریالی و هم به صورت ارزی (دلار) امکان پذیر است.
بر اساس دستورالعمل ابلاغی از سوی وزارت نفت که سال گذشته برای فروش اوراق سلف نفتی مطرح شد و تاکنون نیز این دستور العمل تغییر نکرده است نحوه فروش اوراق سلف به ترتیب زیر است:
چنانچه قیمت هر بشکه نفت را در سال 91 به میزان صد دلار در نظر گرفته شود، مردم و بخش خصوصی می توانند با خرید این اوراق، نفت را در سال 94 دوباره به دولت بفروشند.
پایین ترین قیمت و بالاترین قیمت فروش هر بشکه نفت در سال 94 حداقل 140 دلار و حداکثر 160 دلار پیش بینی شده است.
http://img.tebyan.net/big/1391/09/185314532352022251711961921841631481805381.jpg
برای اطمینان خاطر خریدار و فروشنده نفت این دو حالت پیش بینی شده است؛ به طوری که در حالت اول چنانچه قیمت نفت در سال سررسید(94) کمتر از 140 دلار هر بشکه باشد، با توجه به اختیار "فروش ضمنی" که به خریدار داده شده است، دولت خرید اوراق سلف نفتی را به قیمت بشکه ای 140 دلار تضمین کرده است.
ولی چنانچه قیمت نفت از 160 دلار هر بشکه بیشتر شده باشد، بر اساس اختیار خرید ضمنی که به شرکت ملی نفت ایران (به عنوان فروشنده) داده شده، شرکت ملی نفت ایران مجاز است تا سقف 160 دلار هر بشکه نفت را از دارنده اوراق خریداری کند که در این دو حالت، تسویه به صورت نقدی انجام می شود.
براساس این گزارش اوراق سلف نفتی امکان انتقال از فردی به فرد دیگر تا زمان سررسید را دارد؛ به همین دلیل به این نوع قرارداد سلف موازی گفته می شود و ممکن است در این میان با توجه به نوسان های نرخ ارز در بازار، قیمت خرید نفت برای فردی بالاتر یا پایین تر از نرخ اولیه باشد و چنانچه افراد تا زمان سررسید سرمایه خود را نگه دارند، سود آنان قطعی خواهد بود.
متقاضی در زمان خرید این اوراق حداقل یک برگ حواله معادل 10 بشکه نفت به همراه قرارداد سلف دریافت می کند که این برگه همراه قرارداد خرید از فردی به فرد دیگر قابل انتقال است، بنابراین آخرین فردی که قرارداد و برگ حواله را در اختیار دارد، به عنوان خریدار با شرکت ملی نفت ایران تسویه حساب می کند.
گفتنی اینکه شرکت تامین سرمایه امید به عنوان بازارگردان و بانک سپه، نقدشوندگی گواهی های سلف نفتی را قبل از سررسید تعهد کرده اند، بنابراین خریداران این اوراق جای نگرانی از نقد شدن این اوراق قبل از زمان سررسید نداشته باشند.
http://img.tebyan.net/big/1391/08/10121721518019923016221113248237130325125.jpg
الزامات موفقیت اوراق سلف چیست؟
اصولا پدیده‌هایی مانند اوراق سلف نفتی در جهت تقویت بازار سرمایه و جمع‌آوری نقدینگی است و می‌تواند به واحدهای تولیدی کمک کند.
در حقیقت چنین طرح‌هایی از اساس طرحی مناسب است و می‌تواند با اجرای درست سرمایه‌های خرد مردم و نقدینگی جامعه را که خود عاملی برای افزایش تورم است، به سمت و سوی مناسبی هدایت کند. در حقیقت اجرای درست این طرح می‌تواند در کنار جذب سرمایه برای واحدهای تولیدی مناسب باشد.
اما باید توجه کرد که برخی شروط برای اجرای موفق این واحد‌ها ضروری به نظر می‌رسد. یکی از ملزومات اساسی در اجرای این طرح، وجود ثبات و تعادل در بازار است که سبب می‌شود خریدار بتواند به بازار اعتماد کند. واقعیت این است که اگر قرار باشد سرمایه از سوی واحد تولیدی دریافت شود اما دولت در نهایت از محل سرمایه بهره خریدار را بپردازد و فعالیتی در آن صورت نگیرد،
این فعالیت تورم زا خواهد بود. مگر اینکه فعالیت تولیدی با این سرمایه صورت گرفته باشد. اگر قرار باشد دولت نفت خام را از طریق اوراق سلف به فروش برساند، باید قبل از آن بازارهای جهانی را در اختیار داشته باشد تا با مشتریان خود در ارتباط باشد. اما زمانی که بازار فروش نفت از تعادل منطقی برخوردار نباشد، بعید به نظر می‌رسد که چنین طرحی بتواند در رسیدن به اهداف خود از موفقیت لازم برخوردار شود.
در واقع شرط لازم برای تحقق چنین طرحی آزاد و رقابتی بودن بازار است و در مرحله بعد مناسب بودن سود اوراق است که می‌تواند اجرای این طرح را موفقیت‌آمیز کند. اما آنچه در شرایط فعلی می‌توان در مورد آن صحبت کرد، بحث کار‌شناسی بودن این طرح است که در شرایط فعلی زمینه لازم برای تحقق مطلوب چنین طرحی فراهم نیست تا بتواند اطمینان بازار را برای اجرا جلب کند. چرا که لازمه جذب مردم برای اجرای چنین طرحی، ایجاد اعتماد در بازار است.
چنین طرح‌هایی که نقدینگی را از مردم جذب می‌کند نمی‌تواند خلأ نقدینگی بخش خصوصی را جبران کند، چرا که اگر اطمینان لازم برای ورود بخش خصوصی به چنین طرح‌هایی فراهم نشود، این بخش به سمت بازارهای غیرمجاز می‌رود. پیش از این نیز دیده شد که نرخ تامین مالی در بازارهای غیررسمی به بالاتر از 60 درصد رسید که این میزان تورم‌زا و معوقات بانکی را نیز تشدید کرده بود
منبع:
خبرآنلاین
تبیان